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据监测，2018年8月，美国最初对340亿美元商品加征关税，中国承担了其4%的税负。此后对160亿美元加征关税，即对合计500亿美元商品征税时，中国承担了7%的税负。进入2019年，美对2000亿美元中国商品加征10%关税后，中国承担的税负约在9%至10%之间，即占1成比例。也就是说，美国本国的零售商、生产企业、消费者承担了整个税负的90%。

第二，风险溢价。去年风险溢价上升的主要因素是外部贸易摩擦的上升。尤其到了下半年，市场对于贸易摩擦、逆全球化极度悲观。然而，分析贸易政策，不能脱离全球政策决策者面临的短期约束，西方的政治领导人也是务实、有短期诉求的。如果处于十年复苏晚周期的美国经济在2018年“寅吃卯粮”的财政刺激强心针之后进入显著下行期，那么其政界对于外部摩擦的应对也会发生相应的转变，摩擦降级、达成一个双方共同能接受的贸易协议，符合共同利益，这带来了风险溢价好转、企业信心恢复。

银保监会统计数据显示，自2015年以来，农商行不良率处于连续上升状态，直到去年三季度才稍微显现出刹车的苗头，截至2018年末整体不良贷款率为3.96%，在所有类型的银行主体中，农商行的不良率也是遥遥领先。一位银行业分析师接受第一财经记者采访时表示，如今部分区域经济发展不佳导致地方小微企业经营困难，进而导致以地方企业贷款为主的农商行出现了大量逾期和坏账。

（三）保险公司的董事、监事或高级管理人员；（四）本条第（一）至（三）项所列关联方的近亲属；（五）本办法第五条（一）（二）项所列关联方及其控制的法人或其他组织的董事、监事或高级管理人员；（六）保险公司控制的法人或其他组织的董事、监事或高级管理人员。

如果这一计划失败，谁也无法保证，新东家不会将公司分拆出售。欧司朗目前的三个业务部若被依次出售，这意味着欧司朗真正的末日。在慕尼黑市中心的卡尔广场（KarlsplatzStachus），欧司朗的巨幅广告牌上写着巨大的公司标语：“亮如白昼”（Hellwie der lichte Tage）。它还能竖立多久，无人知晓。

表6 IPO至今收益率最低的20只股票数据来源：倍发科技从结果来看，股票收益最低的20只股票有5只是ST类的股票，而排名第一的金亚科技的收益表明，如果在上市首日花了100块钱投资这只股票，那么这100块现在还剩不到10块。另外值得提出的，当然还有万年大底中国石油，这只股票历史上造成过投资者超过83%的损失，我们后面还会提到它的故事。而迄今收益最低的20只股票中，分别有3只来自电气设备和有色金属两个行业。